醫藥股賽道

要了解醫藥股就要先了解這個行業不同的賽道，例如恒指的3隻藍籌藥股其實是處於不同的賽道之中，例如中生制藥(1177)及石藥集團(1093)是以做化學彷製藥及生物相似藥為主，而藥明生物(2269)則以合同開發生產服務與世界各大藥廠合作開發原研藥為主。

這裡很多名詞，小份子藥、生物藥、彷製藥、原研藥，若沒有醫學背景的讀者相信要做不少資料搜集才能理解，我希望整理這篇文章讓各位讀者可簡單了不同的藥股賽道。

化學藥品 VS 生物製藥

上圖很好地闡釋了化學藥品及生物製藥的分別，顧名思義，化學藥是我們平時常見的化療用藥，份子結構相對簡單，由數十個原子所組成，上圖左邊的阿司匹靈便是一隻非常出名的化學藥。一般治療癌症時使用化療副作用好大，而製造卻相對容易，可以經過化學作用制造。

而上圖右邊的單克隆抗體便是生物製藥，單看其複雜性便能看出生物製藥的製造難度，而其藥效更能針對性地引起免疫反應，副作用相對細。

像中生製藥，早期便是做化學彷製藥為主，現時逐漸轉型做生物相似藥同埋原創藥。不要少看生物相似藥，雖然是參照原創藥，但因為生物藥製造過程非常複雜，角度溫度等稍有偏差，就有天壤之別。下圖便是制物相似藥的生產過程，技術含金量好高。

原研藥不解自明，是藥廠用數十年計的時間及數億美元計的金錢研發出來的原創藥，藥廠之所以願意付出這麼多的資源，原因之一便是若它們研發成功，FDA(美國食品藥品監督管理局)會給予藥廠約20年的專利，因藥物是性命攸關的必需品，故這段時間基本上藥廠便可賺取豐厚的利潤。

當專利一過，藥廠便會失去壟斷市場的權利，藥監局便會授權各大彷製藥商複製藥物，化學彷制藥基本上與原研藥一模一樣，且藥效相同。但生物相似藥則因複製難度極高，故幾乎不可能製造效果一樣的生物藥，故只能造出效果近似。

中國的帶量採購政策，便是針對彷製藥市場，以集中採購方式與藥廠談判，這樣可以迫使藥廠減價。廠藥利潤減少，生存空間便收窄，故能使部分藥廠加大研發投入開發原研藥，下面影片做了不錯的介紹。

上面影片作了簡單解釋，下面是這幾個詞語的文字解釋。整個製藥過程當中涉及了大量的人力物力，例如臨床測試的過程需要大量的志願者，去到臨床III期測試更可能需要數萬人，成本極高，故大藥廠會把這些過程外判出去，便有了以下的幾種合同。

CRO	合同研究服務，泰格醫藥(3347)便是CRO公司，主要負責幫大藥廠做藥物研發服務、藥物試驗、數據分析及法規咨詢等。
CMO	合同生產服務，按合同向其他製藥行業公司提供綜合藥物生產服務的公司。
CDMO	合同開發生產服務，比CMO多了個Development字，即比CMO額外提供工藝開發及其他藥物開發服務，含金量更高，藥明生物（2269）便是一間CDMO公司。

CRO CMO CDMO

上面的幾個概念是一些醫藥行業基本術語的解釋，了解後我們可以更清楚不同醫藥股的技術含金量，對我們往後深入分析醫藥股非常有幫助。這是一些較沉悶的知識，但有助我們在投資時作更好的決定。