台積電 2020年Q4業績分析

早前寫過台積電第3季業績,其後台積電股價升了超過40%。台積電剛公佈了第4季業績,無論收入、毛利率以及淨利潤率都好過預期,我們一起看看台積電Q4業績亮點。

台積電Q4業績分析

我們看到台積電第4季業績收入達126.8億美元,破歷史紀錄,實際上連續多年收入實現正增長。而其亮點是毛利率達54%,在製造業中是屬非常高,這裡可以反應其技術含金量極高,且具有不可被取代的特性。

芯片製程

下圖是另一個亮點,5nm芯片現時銷售佔比約20%,同時其他製程如7nm等的銷售與上季相約,疫情後電腦及電子遊戲機等都大賣,故即使有了5nm技術後市場對7nm以上芯片的需求仍然很高。

法人說明會簡報

蘋果上季是台積電5nm芯片主要買家,雖然台積電沒有公佈獨立每個品牌的銷售量,但由其公佈的地域收入分佈可以猜到一二,下圖顯示台積電在北美收入同比大增14%,中國收入同比則減少16%,故可看出Q4芯片銷量主要來自蘋果。

技術平台

下圖可見今季與上季相似,銷售主要由智能手機及高效能運算如電腦等帶動台積電的銷情,但高效能運算(HPC)部分按季有所倒退,這可能是電腦等新型號一般在明年才會更新的季節性影響有關。而智能手機部份佔比過半,可以看出台積電現時收入在技術平台上仍是較為依賴智能手機及HPC。

未來車用電子及物聯網的佔比能否增大將會是焦點,台積電在其業積會亦強調了汽車業務的重要性,汽車行業近來復甦勢頭強勁,再加上未來智能汽車以及自動駕駛等是大趨勢,這是我們在台積電未來業績需留意的地方。

結語

台積電本季業績優於市場預期,而5nm芯片在蘋果iPhone 12的大賣下銷量可觀,這裡亦預示了蘋果iPhone 12手機的銷情可能非常好,這點我們可在Apple下季業績得知。

另一方面,台積電預計2021年的資本預算將在250美元至280億美元之間,超過市場預期,對3nm芯片的投入非常高。台積電認為3納米技術具有最好的PPA(效能、功耗及面積),若台積電在3nm的芯片技術能領先三星及Intel等,則更斷定了台積電的市場領導地方,可能會成為台積的另一亮點。

至於台積電的投資價值,雖然這段時間股價上升了不少。但仍然是那句,對比阿里巴巴及騰訊等以軟件為主的電商,台積電的技術含金量更高,因為其他人根本複製不到台積電的技術,故台積電仍是投資者核心投資組合中的一個好好的選擇。



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